Главная > Temp > Математика хеджирования

Математика хеджирования

Случай 1

Коплю на айфон и для этого хеджирую.

Айфон стоит 1000 долларов. В месяц после выплаты за комнату, трат на дорогу и еду, у меня остаётся 100 долларов. Я мог бы откладывать деньги 10 месяцев и купить айфон. Но я вдруг почему-то начал переживать, что покупательная способность доллара может провалиться, и тогда айфон начнёт стоить 5000 долларов, и моя мечта не сбудется.

Поэтому, послушав совет А., я хеджирую свои валютные риски ещё и в рубли. 50 на 50.

а) Если курс доллара на протяжении всех 10 месяцев не меняется, задача тривиальна: я потерял некоторые деньги на спредах, если я делал это в обменных пунктах, то спред примерно 2 рубля, 500*2 = 1000 рублей я потерял в процессе хеджирования.

б) Если курс доллара на протяжении 10 месяцев менялся линейно, краевыми условиями пренебрегаем, получается, внося равные доли каждый месяц, курс можно будет усреднить поделив на 2. (в противном случае придётся брать интеграл, а смысл вообще не изменится; давайте оставим математику на уровне 5 класса)

Курс был 36 рублей за доллар, стал 62 рубля за доллар. (36+62)/2=49. Таким образом у меня на руках в концу срока есть 500 долларов и 49*500=24500 рублей. В мире ничего не изменилось, поэтому последний айфон всё так же стоит 1000 долларов. 500+24500/62-1000/62=879 долларов.

Блин. Придётся поработать ещё 2 месяца. Как раз на новый год куплю себе айфон, к чёрту хеджирование!

в) Курс был 62 рубля, стал 36 рублей. 49 средняя цена покупки. К концу срока у меня так же на руках 500 долларов и 24500 рублей. Но теперь это 500+24500/36-1000/36=1153 доллара. Куплю себе не только айфон, но и чехольчик!  (только вот в основном рубль теряет в стоимости, вероятность такого события Крайне Мала!)

Вывод случая 1: моё доморощенное «хеджирование» не особо справилось с уменьшением моих рисков. Когда я угадал с курсом, оно дало мне прибыль, когда не угадал — убыток. Это не страховка, это — казино.

Случай 2

Российская компания закупила товар на доллары, а реализует его за рубли и не сразу.

Курс доллара 10 рублей. 300 000 рублей перевели в 30 000 долларов и закупили 30 000 долларовых магнитиков. Продать их на внутреннем рынке оказалось непросто, но через год поступил оптовый заказ и все 30к магнитов ушли за раз.

а) рубль обвалился в 10 раз относительно доллара, а зарплаты россиян остались прежними. Люди как были готовы платить по 20 рублей за магнитик, так ничего и не поменялось.

У меня 600 000 рублей. 100% прибыль. В рублях. А если в долларах? А в долларах у меня теперь всего 6 000 USD. Долларов у меня стало в 5 раз меньше!

А если бы я хеджировал? В итоге у меня было бы 6 000 USD + 30 000 USD == 600 000 RUR + 3 000 000 RUR.

б) рубль укрепился, привет СССР, курс к доллару 1 к 1. 600 000 USD + 30 000 USD == 600 000 RUR + 30 000 RUR.

В итоге опять шило на мыло: в случае (а) я потерял кучу долларов (просела моя международная покупательная способность), но зато стал много богаче по рублям.
В случае (б) на международном уровне я стал сильно богаче, а по рублям поимел запланированную прибыль 100% от сделки.

Случай 3

Когда оказывается я обязуюсь вернуть доллары за взятый на реализацию товар, по истечению срока.

Забрал 30 000 долларовых магнитиков, обещаю через год вернуть 30 000 долларов. А про себя думаю, что срублю бабла! Но реализовывать я их буду в России, в рублях. А вдруг кризис? С консервативным плечом покупаю 30 000 долларов у брокера.

Через год:

а) доллар остался на месте к рублю. Я как и планировал, заработал на продаже магнитиков, половину денег на ЗП сотрудникам и себе, половину отдал поставщику.

б) доллар был 10, стал 100 рублей. Я купил 30 000 долларов за 300 000 рублей, с плечом 4, заплатив всего 75 000 рублей. В итоге магнитиков я продал на 600 000 рублей, плюс 3 000 000 — 300 000 + 75 000 = 2 775 000 у меня есть с хеджирования, итого 33 750 долларов. Смог расплатиться с поставшиком. На зарплату сотрудникам и себе осталось 3 750 долларов = 375 000 рублей. Минус 75 000 начальный капитал = 300 000 рублей прибыли.

в) доллар был 10, стал 1 рубль. Я купил 30 000 долларов за 300 000 рублей, с плечом 4, заплатив 75 000 рублей. Ещё в середине срока моя ставка закрылась по стоплоссу (сгорела полностью). Но зато на руках у меня теперь 600 000 рублей с продажи магнитиков. То есть 600 000 долларов.

600 000 — 30 000 — 75 000 = 495 000 рублей/долларов прибыли.

Итог: а вот без хеджирования, в случае (б) мы бы прогорели. Но хеджирование нас спасло!